Преображение «Пермского» за 8 млрд руб.

Компания «Синергия» из Омской области, принадлежащая депутату местного законодательного собрания, бизнесмену Сергею Головачеву, взяла в аренду на 49 лет «Пермский свинокомплекс». Она обязалась покрыть долги предприятия перед кипрским оффшором Kalkfeld Holdings Limited объемом 680 млн руб. и уже выплатила около 50 млн руб. Инвестор планирует модернизировать производство, увеличив выпуск свинины с нынешних 18−22 тыс. т до 33 тыс. т. Также он хочет диверсифицировать бизнес и создать дополнительные линии по производству 15 тыс. т индейки и 5 тыс. т бройлера. Кроме того, в перспективе «Пермский» должен увеличить объемы переработки и полностью уйти от реализации живых свиней и мяса на кости. В модернизацию до 2020 года будет вложено около 8 млрд руб., из них 4 млрд руб. направят именно на свинокомплекс.

Птица к свинье

По данным Национального союза свиноводов, «Пермский свинокомплекс» является самым крупным предприятием региона, в 2014 году его доля в общем объеме производства свинины в крае составила 65%, а в промышленном сегменте — более 96%. Однако в последние годы компания наращивала долги и не смогла самостоятельно справиться с финансовыми трудностями.

Проблемы начались около двух лет назад. Согласно бухгалтерскому отчету компании за 2013 год, ее выручка составила 1,39 млрд руб. против 1,8 млрд руб. годом ранее. Чистый убыток достиг 132 млн руб., тогда как в 2012-м была получена прибыль в 19 млн руб. По итогам 2014 года выручка составила 1,55 млрд руб., а чистый убыток вырос до 198 млн руб. Кипрский оффшор Kalkfeld Holdings Ltd, еще в 2010-м ставший кредитором компании, пытался добиться ее банкротства и обратить взыскание на имущество комплекса, но получал судебные отказы. Попытки добиться изменения способа и порядка уплаты долга в рассрочку также были безуспешны. Тем временем правительство Пермского края искало инвесторов, способных помочь предприятию.

За прошедшие неполные два года на «Пермском» сменилось три директора: с января 2014 года свинокомплекс возглавлял бывший министр сельского хозяйства и продовольствия Пермского края Олег Шипиловских, весной 2015-го его сменил Вальтер Борио Альмо, ранее работавший в компании «Продо». Он разработал для предприятия антикризисную программу, но уже 31 октября ушел в отставку. Должность руководителя занял представитель группы «Синергия» Сергей Легонький.

Изначально «Синергия» начала заниматься сельским хозяйством в Омской области. В этом регионе у нее есть около 9 тыс. га земель, элеватор на 30 тыс. т зерновых, агрокомплекс «Ударный», животноводческий комплекс в поселке Октябрьском, завод «Горьковское молоко», перерабатывающий до 10 т молока в сутки. По словам генерального директора «Синергии» Александра Печерского, группа обратила внимание на актив в Пермском крае, поскольку это промышленный регион и заниматься здесь агробизнесом может быть интересно. Кроме того, «Пермский свинокомплекс» был и остается крупнейшим в крае производителем свинины. Сейчас здесь содержится 14 тыс. свиней. Несмотря на солидный возраст — 40 лет, предприятие обеспечивает производство около 80% свинины в крае. Оно состоит из двух промышленных площадок и селекционно-гибридного центра с репродуктором. Когда у компании начались трудности, у Сергея Головачева возникла идея начать работать на одном из комплексов предприятия.

Сначала «Синергия» взяла в аренду на год одну из очередей, а потом решила, что это привлекательное направление и нужно продолжать работу. В итоге был арендован весь «Пермский». Выкупить предприятие невозможно, поскольку оно принадлежит краевому Минсельхозпроду, но сейчас идет процесс юридической проработки вопросов и согласования в ФАС сделки по передаче «Синергии» 50% акций «Пермского», рассказал Печерский.

По его словам, первая задача — модернизация свинокомплекса. После ее проведения в компании подумают, как перенаправить освободившийся персонал на другие линии — производства индейки и бройлера. «По идее, можно идти и по пути увеличения объемов выпуска свинины, но мы решили инвестировать в новые направления. Индейка интересна нам потому, что в регионе ее никто не производит, а мы сможем поставлять на прилавки края охлажденное мясо. К тому же в нашей стране этот сегмент быстро развивается, рынок индейки растет», — поясняет Печерский.

Производство свинины, бройлера и индейки — только условно разные направления, по сути это все мясной сектор, а выпускать три вида мяса очень удобно для переработки, продолжает топ-менеджер. «Холдингов, которые занимаются несколькими направлениями сразу, в стране довольно много», — добавляет он. У «Синергии» есть земли в двух районах края, производственные площадки разных сегментов будут размещены с соблюдением всех ветеринарных норм.

В стране уже достаточно мощностей для производства свинины, и модернизировать устаревшее предприятие, покупать оборудование —не самая правильная стратегия, особенно с учетом того, что покупательная способность будет продолжать падать, рассуждает вице-президент инвесткомпании «Атон» Иван Николаев. «Реализовать проект можно, но вот окупится ли он — большой вопрос. На какую доходность можно рассчитывать? Как будет финансироваться проект в кризис, какова стоимость капитала? И как компания сможет поднимать цены на продукцию хотя бы в течение следующих двух лет?», — задается вопросами эксперт. Сейчас неплохое время для того, чтобы собирать работающие активы, а вот строить что-то новое — вряд ли, настаивает он.

Компания глубоко погрузилась в тему, оценила все возможные риски, говорит Печерский. «Многие считают, что нецелесообразно модернизировать устаревающие активы, все это требует ответственных решений и расчетов, но мы взялись за это, — комментирует он. — Сейчас мы заняты финансовым планированием и в ближайшие два года рассчитываем просто выравнивать работу предприятия». В 2016 году компания намерена произвести более 20 тыс. т свинины в живом весе, плановая мощность комплекса без модернизации — 24 тыс. т. После реконструкции показатель увеличится до 33 тыс. т. Летом должна начаться разработка проектной документации, в 2017-м планируется приступить к модернизации, которая точно завершится к 2020-му. Для реализации планов «Синергия» рассчитывает привлечь кредитные средства.
Неоднозначные планы

Президент консалтинговой компании AgriFood Strategies Альберт Давлеев видит два важных плюса в том, что «Синергия» решила инвестировать в «Пермский свинокомплекс». Во-первых, хорошо, что в Пермском крае в принципе задумались об увеличении производства собственного мяса — по сравнению с другими регионами страны он им не обеспечен. В частности, по информации Национального союза свиноводов, в 2014 году самообеспеченность края свининой составила всего около 37%. Во-вторых, там довольно неплохая покупательная способность и плотность населения. «К тому же Пермский край снабжает север России, а поскольку идет развитие и освоение северных арктических рубежей, рынок реализации продукции растет», — уточняет Давлеев.

Модернизация свинокомплекса и мясоперерабатывающего производства позволит «Синергии» укрепить свои позиции на локальном рынке, считает руководитель исполнительного комитета Национальной мясной ассоциации Сергей Юшин. Тем более что сейчас более эффективные игроки продолжают вытеснять с рынка менее эффективных. «Но поскольку крупные предприятия активно пошли в переработку, а сроки хранения охлажденной свинины достигают уже 21 дня, фарша — десяти дней, то Центральный федеральный округ будет серьезным конкурентом на рынке Пермского края», — добавляет эксперт, уточняя, что без модернизации у предприятия вообще не было бы никаких перспектив. При этом Юшин не может с уверенностью сказать, сможет ли «Синергия» окупить инвестиции, поскольку рентабельность бизнеса падает. «Несмотря на инфляцию и зависимость сектора от многих импортных составляющих, цены на свинину сейчас на 15−20% ниже, чем были около года назад», — сравнивает он.

Идея совмещения нескольких мясных направлений Давлееву кажется в целом вполне обоснованной. «Если есть вертикальная интеграция в части производства кормов, то трехлинейный бизнес свинина-курица-индейка — хорошее сочетание», — уверен он. В любом случае производство мяса — это конвертация корма, по срокам и эффективности на первом месте будет бройлер, затем индейка и свинина. С этой точки зрения такое построение бизнеса логично, но только на больших объемах производства, уточняет эксперт. Пример — холдинги «Черкизово», БЭЗРК, «Продо». Жизнеспособность подобной модели на небольших предприятиях вызывает сомнения. «Издержки здесь гораздо выше, чем на крупных комплексах, поэтому излишняя диверсификация и развитие новых производств неоправданны», — думает он.

Рынок мяса птицы уже насыщен, продолжает Юшин. Ухудшение экономической ситуации в стране способствовало смене потребительских предпочтений и переходу на более доступные виды продовольствия. Так, сократилось потребление говядины и рыбы, а увеличилось — мяса бройлера. Несмотря на рост производственных затрат, цены на него снижаются, обращает внимание эксперт. По его словам, сейчас они примерно на 10% ниже, чем были годом ранее.

Кроме того, по мнению Юшина, создавать производство мяса птицы на 5 тыс. т экономически нерационально, так как невозможно будет конкурировать с предприятиями, объемы производства которых составляют несколько десятков и даже сотни тысяч тонн, например, как у «Приосколья», «Черкизово», «Белой птицы», «Акашево». С мощностью в 5 тыс. т просто не получится поставить эффективную линию по убою и переработке, чтобы получать адекватную цену мяса. При этом не проблема доставить в Пермь свежую птицу из других регионов, добавляет Юшин, тем более что возможности экспорта ограничены, а зависимость от импорта в прошлом году не превышала 5−6%, что говорит о насыщении рынка. «Чтобы была низкая себестоимость, нужны объемы. Сейчас даже действующие предприятия на 10−15 тыс. т бройлера могут разориться, что уж говорить про 5 тыс. т», — заключает Юшин.

Давлеев считает, что эффективное производство бройлера начинается от 50 тыс. т, и соглашается с Юшиным, что планируемые объемы производства «Синергии» довольно низкие. С другой стороны, увеличивать их в условиях почти предполярного круга без достаточной кормовой базы тоже не совсем логично, рассуждает он. Если закупать зерно в Западной Сибири или на Южном Урале, то вырастут логистические затраты и себестоимость мяса, так что, например, поволжский бройлер будет гораздо дешевле.

А вот 15 тыс. т индейки в регионе могут быть востребованы, продолжает Давлеев. Он предлагает умножить число потребителей в крае хотя бы на 2 кг на душу населения в год, чтобы оценить приблизительную емкость рынка. Если компания станет выпускать охлажденную продукцию под собственной торговой маркой, это станет конкурентным преимуществом: люди патриотично настроены и охотно будут брать мясо, произведенное в родном регионе, полагает Давлеев.

Конкуренция на рынке индейки тоже быстро нарастает, напоминает Юшин. «Изначально 15 тыс. т — это неплохо, но нужно понять, насколько быстро насыщается этот рынок. Вопрос в том, будет ли поддержан спрос, я бы был аккуратен в расчетах», — предупреждает эксперт. По его мнению, сейчас любой новый проект нужно очень внимательно оценивать с точки зрения необходимости дополнительных объемов, поскольку потребление мяса будет снижаться. «Уже в наступившем году, думаю, мы увидим избыток предложения, — предполагает Юшин. — Оно вырастет, а вот повысится ли спрос?».

Сложно ожидать улучшения экономической ситуации в стране, что в совокупности с девальвацией рубля не подразумевает позитивных перспектив для компаний, издержки которых привязаны к валюте больше, чем выручка, говорит Николаев. Так что, по его мнению, решение запустить трехлинейный проект неоднозначно: он может не окупиться в обозримом будущем. Однако если «Синергия» будет рисковать не своими деньгами, а кредитными, то все становится не так критично, продолжает он. Если у компании получится финансировать проект по фактически отрицательной реальной ставке (с учетом господдержки), то получится, что деньги компании дарят. В такой ситуации риск несет банк, а доходность при успешной реализации проекта получает заемщик. «В принципе, сельское хозяйство в России так и живет уже долгие годы, правда, у банков возникает все больше трудностей, что связано с отсутствием новых проектов на фоне роста просрочки и невозврата денег по старым. Это означает убыток для банка», — говорит Николаев.

Может быть дороже

К 2020 году многие другие проекты, которые уже начаты и реализуются, будут работать в полную силу, обращает внимание Юшин. «В условиях, когда идет даже не стагнация, а падение потребления, начинать новые проекты можно только если у вас есть уверенность в том, что экономика «взбодрится», станут расти доходы населения и потребление или что вы сможете вытеснить с рынка других игроков, — категоричен эксперт. — Например, около 700 тыс. т свинины производится в личных подсобных хозяйствах, и эти объемы предстоит заместить более эффективным и современным производителям». А возможностей для замещения импорта остается все меньше. По оценке Национального союза свиноводов, доля импорта в потреблении по итогам прошлого года сократилась примерно до 10% с 26% в 2013-м.

Несмотря на кризис, потребление свинины в России довольно высокое в абсолютном выражении, оценивает Юшин. «Если взять 1998 год, то потребление всех видов мяса было примерно 42 кг на человека в год. Максимального уровня — почти 75 кг на душу населения — мы достигли в 2013-м, получается, потребление выросло чуть ли не на 80%, — подсчитывает эксперт. — Но и в 2010 году, когда мы потребляли 60 кг, никто не голодал». Сейчас, когда доходы населения снижаются, по мнению Юшина, мы легко можем вернуться к уровню потребления, например, 2009 года. При этом будем есть чуть меньше красного мяса и больше птицы. Но предложение на рынке станет избыточным, предприятия снизят уровень доходности, так как цены периодически будут опускаться до довольно низких значений. «Это к вопросу о том, насколько рискованно начинать новые небольшие проекты», — предостерегает Юшин.

Давлеев считает, что в условиях резкого падения рубля капитальные затраты «Синергии» вырастут. По его подсчетам, сегодня производство мяса бройлеров на комплексе с годовым объемом 5 тыс. т обойдется примерно в $6 млн на 1 тыс. т, то есть потребуется около $30 млн, в индейководческий комплекс нужно будет вложить примерно $8 млн на 1 тыс. т, или $120 млн. «Умножьте на текущий курс рубля и учтите, что рубль продолжит обесцениваться. В таком разрезе 8 млрд руб., истощенные девальвацией, уже не кажутся большой суммой», — замечает Давлеев.

По его оценке, срок окупаемости новых проектов будет в 1,5−2 раза дольше, чем у тех, кто уже запустил производство и реализует продукцию — скажется покупка подорожавшего импортного оборудования. Кроме того, возможны трудности с финансированием. «Сложно представить, кто сейчас даст компании такие большие деньги. К тому же ужесточаются требования для получения компенсаций и субсидий, — предупреждает он. — Например, рассматривается возможность снятия одного из видов господдержки — процента по инвестиционным кредитам или компенсации части капитальных затрат». Объем субсидий резко снижается, местные бюджеты уже не могут никого поддерживать, инвесторам, особенно тем, кто начинает новые проекты, это явно не на руку, резюмирует эксперт.

Николаев считает, что в ближайшей перспективе сложно ожидать каких-либо инвестиций в сектор производства мяса, связанных с новым строительством. Это связано с падающей покупательной способностью населения и обесцениванием рубля. Сейчас смогут работать предприятия, у которых нет производственных и финансовых проблем — в частности, современные свинокомплексы, которые могут рефинансировать долги, отмечает Николаев. Возможности для перекредитования или повышения цен на продукцию сейчас практически отсутствуют, поэтому нередки случаи, когда даже вроде бы вполне устойчивые компании начинают испытывать серьезные трудности вплоть до банкротства, констатирует он.

Эксперт инвестхолдинга «Финам» Николай Солабуто, напротив, уверен, что на фоне слабого рубля и действия продовольственного эмбарго сейчас удачный момент для инвестиций в замещение импорта в продовольственном секторе. По его мнению, увеличение глубины переработки продукции и развитие нескольких отраслей животноводства должны обеспечить рост маржинальности бизнеса «Синергии» и более эффективное использование логистических мощностей компании.

По его оценке, только увеличение производства свинины на 50% принесет компании около 1,5−1,7 млрд руб. дополнительной выручки, переход от поставок свинины живым весом к продаже охлажденного мяса добавит такую же сумму. Дополнительные направления деятельности — птицеводство и более глубокая переработка — способны увеличить выручку еще на 1,5−2 млрд руб. Таким образом, при благоприятном развитии рыночной ситуации в течение трех-четырех лет инвестиции себя окупят, оптимистичен он.

Трудности реализации

Участники рынка находят проект «Синергии» вполне жизнеспособным, но все будет зависеть от реализации. Например, гендиректор группы «Продо» Петр Илюхин соглашается, что в условиях растущей конкуренции, борьбы за себестоимость и производственные показатели «Пермскому свинокомплексу» требуется модернизация. «По поводу производства мяса бройлера и индейки мое мнение неоднозначно: заявленные объемы небольшие, при этом время и трудозатраты будут расфокусировать внимание руководства, скорее всего, возникнут риски дополнительных финансовых издержек, — предполагает топ-менеджер. — На мой взгляд, диверсификация бизнеса лучше достигается через развитие переработки. И скорее новым инвесторам стоило бы сконцентрироваться на этом направлении, параллельно проводя реконструкцию свинокомплекса».
Заявленный объем инвестиций с учетом увеличения объема производства и технологического переоборудования предприятия Илюхин не считает завышенной, равно как и планируемые вложения в производство мяса птицы. «С учетом падения курса рубля, возможно, до 2020 года потребуются и дополнительные финансовые вливания, — думает он. — А вот относительно сроков окупаемости сейчас рассуждать довольно сложно, нужно смотреть финансовую модель. Ясно одно: рост конкуренции, колебания курсов валют и падение платежеспособного спроса, вероятно, приведут к увеличению сроков возврата инвестиций». Однако, по его словам, многое будет зависеть и от позиции государства по отношению к игрокам агросектора: если программы субсидирования проектов будут свернуты, то они обречены на провал. При этом помощь государства в виде льготных кредитов, условий инвестирования и прочего может позитивно повлиять в том числе и на сроки окупаемости вложений в мясное животноводство и птицеводство.

Также участники рынка отмечают проблему с кадрами. При наличии квалифицированного персонала можно заниматься сразу хоть десятью направлениями, однако сейчас в стране сложности есть во всех отраслях, уверен руководитель вертикально интегрированного холдинга федерального масштаба. По его мнению, компании может быть трудно заниматься птицеводством как раз из-за того, что потребуется немало профильных специалистов. Кроме того, хотя многие крупные компании действительно удачно сочетают несколько направлений бизнеса, не все управленцы могут легко переориентироваться и успешно руководить, к примеру, предприятием по выращиванию бройлера после долгой работы на свинокомплексе. Да, производственные линии будут в чем-то схожи, но всегда есть нюансы. При этом просто купить уже готовый административный состав, как это делают за границей, в России нельзя. Так что, по мнению опрошенных «Агроинвестором» специалистов, без day-to-day режима работы самого топ-менеджмента, начиная с акционеров, бизнес не будет эффективным.

Илюхин считает, что трудности в реализации проекта будут типичными для всех игроков отрасли. «В прошлом году российский агросектор рос, и в этом году тенденция может продолжиться, — надеется он. — Однако строить прогнозы довольно сложно, так как год начался с серьезного падения рубля, а этот фактор оказывает первостепенное влияние на все отрасли». Девальвация национальной валюты — главный риск на сегодня, особенно когда речь идет о приобретении нового высокотехнологичного оборудования, говорит Илюхин.

По его словам, прогнозы роста экономики не внушают оптимизма, уровень доходов населения, вероятнее всего будет снижаться, однако свинина и мясо птицы — это востребованные продукты, которые всегда будут пользоваться спросом. Правда, например, в 2015 году наблюдались заметные колебания цен на свинину. Стоимость полутуш во втором полугодии снизилась более чем на 20%, опустившись ниже 140 руб./кг. Это тоже добавляет свиноводам трудностей, осложняет долгосрочное планирование, сетует Илюхин.

Несмотря ни на что, «Синергия» не боится сложностей, руководство компании понимает, с чем предстоит столкнуться. «Сначала нам придется заново завоевывать край, сейчас у нас степень локализации на рынке всего лишь 60%. Кроме того, поскольку мы имеем активы в Омске, то в зависимости от ситуации с какой-то продукцией будем выходить и на рынок этого региона», — делится Печерский, добавляя, что Пермский край — это приоритетное направление.

«При этом нельзя сказать, что у нас нет конкурентов — рынок давно глобален, — продолжает он. — И ценовые колебания, конечно, опасны: страшно, если повторится ситуация 2011 года, когда цены упали ниже 80 руб./кг живого веса, многие предприятия в тот год прекратили свое существование». По его оценке, с августа 2015-го свинина подешевела на 30%, а ценовой диспаритет всегда является поводом для беспокойства. «Но люди всегда будут есть мясо, несмотря на кризис, спрос, думаю, сохранится, — оптимистичен он. — Если продолжится программа по замещению импорта, то проблем с производством и реализацией быть не должно».